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一季度城投債發(fā)行翻番 發(fā)改委審批節(jié)奏暫緩

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 編輯：admin 時(shí)間：2013/4/2 10:50:41 點(diǎn)擊數(shù)：
    今年以來(lái)，信用債擴(kuò)容“盛宴”還在繼續(xù)，更沒(méi)有什么能夠阻擋城投債的“狂歡”。
　　
　　盡管由于最新監(jiān)管政策的落實(shí)，企業(yè)債發(fā)行節(jié)奏有所放緩，但業(yè)內(nèi)人士仍預(yù)計(jì)，這只是暫時(shí)性的，信用債高速擴(kuò)容的步伐不會(huì)停止。
　　
　　一季度城投債發(fā)行翻番
　　
　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年前3月，公司信用類(lèi)債券累計(jì)發(fā)行達(dá)到1.11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)逾六成。分類(lèi)來(lái)看，短融、中票、企業(yè)債和公司債分別發(fā)行4609億元、3295億元、2151億元和795億元（扣除招商證券（600999,股吧）100億元公司債），同比分別增長(zhǎng)63%、81%、103%和28%。
　　
　　其中，交易商協(xié)會(huì)主管的債務(wù)融資工具牢牢占據(jù)領(lǐng)頭羊位置，一季度短融、中票合計(jì)發(fā)行量占比達(dá)到7904億元，占全部新發(fā)信用債的比重為65%。而在證監(jiān)會(huì)的力推下，公司債成為一季度增長(zhǎng)最猛的信用品種。
　　
　　一如預(yù)期，城投債繼續(xù)快速膨脹。數(shù)據(jù)顯示，一季度各類(lèi)城投債累計(jì)發(fā)行2831億元，去年同期為1385億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)104%，從企業(yè)債到中票，再到短融、定向工具，城投債全面開(kāi)花。
　　
　　值得注意的是，企業(yè)債成為一季度增長(zhǎng)最慢的信用品種，并且增速遠(yuǎn)低于其他債券。2012年全年，企業(yè)債共發(fā)行6499億元，同比增長(zhǎng)1.6倍，一度縮小了其相對(duì)中票的規(guī)模差距。
　　
　　從發(fā)行時(shí)間分布來(lái)看，在傳統(tǒng)債券發(fā)行旺季，企業(yè)債發(fā)行量?jī)H為848億元，與去年同期1028億元的單月發(fā)行量相比不增反減，同比下降近兩成。
　　
　　尤其在最近兩周，企業(yè)債一級(jí)市場(chǎng)明顯有所降溫。3月前半月，企業(yè)債共發(fā)行40只，發(fā)行總額508億元；3月后半月，企業(yè)債共發(fā)行26只，發(fā)行總額340億元。
　　
　　發(fā)改委審批節(jié)奏暫緩
　　
　　企業(yè)債發(fā)行緣何放緩？昨日，一家大型券商債券承銷(xiāo)負(fù)責(zé)人告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“國(guó)家發(fā)改委對(duì)企業(yè)債的審核正在結(jié)合"463號(hào)文"研究相關(guān)細(xì)節(jié)，因此出批文放緩了。”
　　
　　上述人士所稱(chēng)的“463號(hào)文”指的是財(cái)政部、發(fā)改委、央行和銀監(jiān)會(huì)去年末頒布的《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》（財(cái)預(yù)[2012]463號(hào)）。這份文件要求加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司注資行為管理，不得將公益性資產(chǎn)作為資本注入融資平臺(tái)公司，尤其是規(guī)范土地資產(chǎn)的注入源，以遏制資產(chǎn)“注水”。
　　
　　中誠(chéng)信集團(tuán)執(zhí)行副總裁閆衍向記者指出，“463號(hào)文”使得融資平臺(tái)依靠政府注資受限，從而限制其資產(chǎn)增長(zhǎng)規(guī)模，禁止擔(dān)保的規(guī)定也在防止融資平臺(tái)背書(shū)政府信用的泛濫，這將影響到平臺(tái)信用資質(zhì)，影響平臺(tái)再融資能力。
　　
　　目前，絕大部分企業(yè)債均由地方融資平臺(tái)發(fā)行，因而此舉對(duì)企業(yè)債發(fā)行影響最大。
　　
　　“在我們近期業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，也感到了城投債審批較前期有所放緩?！眹?guó)內(nèi)另一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高管向記者透露：“這應(yīng)該是貫徹463號(hào)文關(guān)于嚴(yán)格資產(chǎn)注入的結(jié)果，這對(duì)一些將要上報(bào)的企業(yè)債項(xiàng)目帶來(lái)了影響?！?/SPAN>
　　
　　“我們還以為發(fā)改委暫停城投債審批了，聽(tīng)說(shuō)是土地資產(chǎn)注入這塊要重點(diǎn)調(diào)整?！北本┠橙虃袖N(xiāo)人士說(shuō)。
　　
　　上述評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高管并稱(chēng)：“同時(shí)不排除銀監(jiān)會(huì)收緊了銀行對(duì)城投債的投資，使得部分發(fā)行人即使拿到了批文，但是沒(méi)有找到足夠的買(mǎi)家，所以"引而不發(fā)"?！?/SPAN>
　　
　　3月中旬，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)（討論稿）》，要求建立全口徑的融資平臺(tái)負(fù)債統(tǒng)計(jì)制度，加強(qiáng)全面風(fēng)險(xiǎn)管理；在此基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會(huì)要求商業(yè)銀行將城投債投資權(quán)限統(tǒng)一上收至總行。
　　
　　本報(bào)記者還獲悉，銀監(jiān)會(huì)近日還出臺(tái)了《2013年農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作要點(diǎn)》，明令禁止農(nóng)金機(jī)構(gòu)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)城投債和信托產(chǎn)品等方式向平臺(tái)提供融資。
　　
　　不過(guò)，上述評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)高管認(rèn)為：“從新一屆政府的政策基調(diào)來(lái)看，城鎮(zhèn)化是大勢(shì)所趨，因此即便暫時(shí)有所放緩，待監(jiān)管新政落地后，城投債發(fā)行規(guī)模依然會(huì)維持高增長(zhǎng)?！?/SPAN>
　　
　　在許多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著銀監(jiān)會(huì)理財(cái)新規(guī)的出臺(tái)，理財(cái)資金投資各類(lèi)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)受到嚴(yán)格限制，這將促使更多資金流向債券市場(chǎng)，這也將為信用債的擴(kuò)容打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。